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最新消息| 北交所新股申購策略報告之十五:優機股份:綜合性機械設備及零部件... | 2022-09-26 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://stock.eastmoney.com/a/202206102409024527.html" 本期投資提示： 基本面：專注機械設備及零部件的定制開發與一站式服務，國內市場貢獻新增量。公司2001年成立，總部位于四川成都，采用“自主生產+協同制造”柔性制造模式，高效、高性價比響應客戶需求。產品覆蓋油氣化工、工程礦山機械、通用機械、液壓系統和航空零部件精密加工五大領域，囊括上萬個規格型號，品類豐富度居行業前列。公司境外客戶基礎牢固，長期服務40多個國家地區知名企業；境內聚焦高端油氣化工閥門和航空零部件領域，陸續開拓中石油、中海油等央國企客戶，形成較好標桿效應。新市場開拓疊加境外需求修復，2021年業績恢復正增長。19-21年營收CAGR為7.98%；19-21年歸母凈利潤CAGR為8.155%。21年毛利率22%，凈利率6.43%。 發行方案：本次新股發行采用直接定價方式，戰略配售及超額配售，申購日期2022年6月13日，申購代碼“889669”。初始發行規模1150萬股，占發行后公司總股本的15.01%(超配行使前)，預計募資0.81億元，發行后公司總市值5.36億。新股發行價格7元股，與底價相同，發行PE(TTM)為13.03倍，可比上市公司PE(TTM)中值為38倍。網上頂格申購需凍結資金382.34萬元，網下戰略配售共引入戰投6名，包括2家券商，4家私募。 中簽率測算：假設本次打新參與度為3.5%-4%，單戶凍結資金規模18萬，預計中簽率區間為0.224%-0.256%。 行業情況：油氣化工和通用流體控制零部件占公司收入比重超六成，均屬閥門制造領域。 閥門行業增速平穩，天然氣管道建設催生新需求。閥門屬消耗品，一般3-5年更換周期，全球約80%閥門需求來自于更新替換和維修，需求增長較為穩健。根據中石油發布的《世界與中國能源展望》，預計2040年前油氣仍將是能源結構的最大組成部分，其中石油占比在18-30%之間，天然氣占比有望提升至25%-28%，為油氣閥門長期需求提供有力支撐。 國內閥門制造處技術追趕階段，中高端存國產替代機遇。我國閥門制造行業參與者眾多，行業集中度較低，呈現低端閥門產能過剩、中端閥門市場競爭充分、部分高端及特殊閥門市場被國外企業壟斷的格局。隨著國內閥門企業研發實力不斷提升，在中高端市場，如紐威股份、江蘇神通、中核科技等國內企業憑借更強的成本控制與配套能力，有望持續實現對外資品牌的進口替代。 申購建議：積極參與。公司輕資產運營、多產品供給，定位于綜合性機械設備及零部件制造服務商，募投擴大航空零部件產能，深化與現有客戶合作，業績增量有限但確定性較強。 新股首發PEttm13倍，估值較可比公司折價明顯，發行后預計可流通比例低，老股占可流通比適中，建議積極參與。 風險因素：1)中美貿易摩擦風險；2)供應商管理風險；3)上游協同制造產品價格波動風險；4)海運費上漲風險。（文章來源：上海申銀萬國證券研究所） 關鍵字標籤：自潤軸承 |
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