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最新消息| 民營教育資本化浪潮:職業教育與課外補習催生千億巨頭 | 2022-06-15 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1655762470086832726&wfr=spider&for=pc" 新浪財經發布時間：01-1510:39新浪財經官方帳號來源：面包財經2019年是教育類公司的資本大年，全方位體現在IPO數量、股價漲幅等指標上。仔細研究發現，其背后的重要邏輯是中小學生課后教育、大學生職業教育參培率的提升，以及市場份額向資質、師資儲備更為雄厚的大型公司集中。與此同時，由于相關政策還未正式落地，民辦教育行業在協議控制、集團化辦學等方面仍然面臨著較大不確定性，這可能會成為教育行業2020年的重要變量。民營教育企業加速資本化A股市場上，中公教育是一家國內領先的公務員、事業單位、教師等非學歷職業就業培訓服務提供商。在2018年底完成資產重組后，其市值在2019年成功突破1000億元。由于政策等原因的限制，A股市場上新上市和過往上市的教育股數量整體有限，特別是提供K-12、高等教育等學歷教育服務的公司數量。對比來看，港股市場有多達10家教育類企業在2019年登陸上市，與2018年并列歷史最高。圖1：港股教育類公司歷年上市家數具體來看，港股新上市企業中包括了中國科培、中匯集團以及銀杏教育等在內的多家高等教育服務提供商，民辦大學資本化提速。圖2：2019年港股新上市教育類公司美股市場方面，2019年中概股共有三家教育類公司上市，分別是華富教育、跟誰學以及有道。截至2020年1月8日，A股、港股、美股三大市場上市的教育類中企累計市值已經接近8000億元。下表列示了其中市值排名前二十名的企業：圖3：A股、港股、美股三大市場教育類中企市值排名前二十名（截至2020年1月8日）股價表現：強者恒強新華財經和面包財經通過研究2019年港股和美股教育類中企的股價走勢發現，其整體呈現出兩個特征：市值越大股價越強勢；教育培訓類公司股價表現最為突出。首先，以港股市場為例，將所有教育類上市公司分為大于100億港元、50至100億港元以及20至50億港元三組（剔除了市值小于20億港元教育類公司，不影響結論）后可以發現，平均漲幅和中位漲幅呈現從大市值組向低市值組遞減的趨勢。經統計，美股的情況同樣如此。圖4：港股、美股教育類上市公司按組別漲幅統計其次，教育培訓類公司的股價表現明顯好于其他教育行業子類。數據顯示，港股漲幅前三的股票分別為思考樂教育、天立教育以及新東方在線，除了其中的天立教育屬于K-12學歷教育，其余均為教育培訓公司。美股漲幅前三的新東方、跟誰學以及好未來也都是教育培訓公司，而且這三家公司的市值位居美股中企教育類公司前三名。大市值教培類公司股價表現更好，或許與行業整體需求穩定向上、政策趨嚴下市場份額向規模更大、抗風險能力更強的大企業集中有關。教育行業優質屬性：需求剛性課外培訓是一個剛性需求市場。根據第三方研究機構弗若斯特沙利文提供的數據，我國K-12課后教育服務的市場規模由2014年的3318億元上升至2018年的5064億元，復合增長率達到了11.1%。同時，該機構預計我國K-12課后教育服務到2023年的市場規模將進一步增加到8194億元，復合增長率為10.1%。圖5：K-12課后教育服務市場規模體現在行業龍頭的財報上，好未來2015-2019財年（截至當年2月28日）實現的營收由4.34億美元上升至25.63億美元，復合增速達到55.89%。雖然隨著基數增大，其2019財年的營收增速有所回落，但仍然接近50%。圖6：好未來2015-2019財年營收及其增速營收快速增長的背后是參培人數的上升。數據顯示，好未來2015財年四季度的參培總學生人次約為502350，到了2019財年四季度，這一數字上升到4478730，四年增幅近八倍。職業教育的情況同樣如此。中公教育2015-2017年的參培學員累計達288.46萬人次，年均復合增長率為62.10%。2018年，累計培訓人次進一步上升至230.79萬，同比繼續增長57.43%。這背后體現的是我國大學畢業生數量的增長，以及民眾對公務員和事業單位招錄面授培訓、教師招錄及教師資格面授培訓等方面的強勁需求。統計局數據顯示，我國普通本專科畢業生人數由2014年659.40萬人上升至2018年753.31萬人。圖7：2014-2018年普通本專科畢業生數市場份額往頭部企業集中，政策仍待落地值得注意的是，政策也是重要影響因素。基于減輕中小學生課外負擔、規范課外培訓行業有序發展等方面的考慮，國家相關部門分別在2018年8月和2019年7月公布《關于規范校外培訓機構發展的意見》、《關于規范校外線上培訓的實施意見》兩個文件，從資質、師資、收費、場所條件等多方位對相關培訓機構做了更為嚴格的要求。在政策限制下，部分老師個體或小型培訓班的資質不全，退出了培訓市場。這在一定程度上有利于市場份額向資質更全、積累相對更為充足的大型培訓機構集中。不過，目前政策上仍然面臨一些不確定性。2018年8月10日，司法部就《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（修訂草案）（送審稿）》公開向社會征求意見。文件對民辦學校的協議控制、集團化辦學以及關聯交易等內容都做出了部分限制性措施。比如其中第十二條規定：“實施集團化辦學的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協議控制等方式控制非營利性民辦學校。”這將限制以K-12學歷教育為主營業務的公司進行外延并購。截至目前，司法部并未就上述條例送審稿給出最終結論。【讀財報】是由新華財經與面包財經共同打造的一檔以上市公司財報解讀為主要內容的欄目，內容全面覆蓋全球股市、匯市和債市等金融市場，提供權威、專業、全面的金融信息服務。新華財經是新華社承建的國家金融信息平臺。相關搜索市值最高的公司港股和a股的區別市值能說明什麼港股和a股哪個好騰訊市值多少美元騰訊股票 關鍵字標籤：補習班課程 |
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