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最新消息| 2023年美容護理行業投資策略:把握龍頭,揚帆起航 | 2022-12-29 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://k.sina.com.cn/article_1725765581_66dd17cd020013ue9.html" 回顧2022，全年受到疫情反復影響，美容護理作為可選消費，線下消費場景缺失，整體承壓。展望2023，在疫情政策“新十條”的催化下，疊加未來趨勢性的疫情優化預期，我們認為將迎來行業基本面的復蘇，化妝品國貨龍頭有望崛起，國產替代加速；醫美線下消費場景恢復，細分賽道快速發展，龍頭企業有望迎來業績修復。 化妝品：（1）消費承壓，龍頭表現突出。受疫情反復影響，2022年1-10月化妝品社零同比-3%，整體表現不佳。同時，傳統線上渠道放緩，行業整體由渠道驅動轉向產品驅動。在此背景下，龍頭國貨品牌表現顯著優于行業平均水平，珀萊雅、貝泰妮、華熙生物前三季度營收、凈利均保持20%+增速。（2）消費者需求提升。消費者高端化上升疊加男性消費者以及Z世代的需求逐步提升帶來化妝品新機遇。（3）把握新機遇，打造品牌矩陣，關注功效性護膚。國貨品牌形象不斷提升，國貨品牌開始通過縱向大單品迭代促進品牌長青發展，同時橫向衍生產品系列，打造品牌矩陣，促進品牌知名度、產品力加強。此外，國貨品牌聚焦細分賽道，在功效性護膚領域發力，目前貝泰妮已成為中國功效性護膚品龍頭企業，運用云南本土原料打造品牌。 醫美：（1）需求缺口導致快速提升。中國醫美目前滲透率僅為韓國的14、美國的12，未來有望進一步提升。同時，輕醫美的“見效快、操作易、輕恢復期”等特點推動輕醫美相較于手術發展速度更快，預計2030年有望領占65%的中國醫美市場。（2）供給端政策趨嚴，處于賽道拓展以及國產替代的階段。目前玻尿酸、肉毒素仍為市場主導，其中玻尿酸市場百花齊放，肉毒素市場四強爭霸。再生類、重組膠原蛋白、光電類未來有望成下一新賽道，目前國內合規產品較少，愛美客、巨子生物、華熙生物等先發布局的企業有望占據先機。醫美產品賽道眾多，我們認為擁有核心產品、合規管線豐富是公司突出重圍的重要助力。（3）上游為行業紅利的直接受益者。中下游醫美機構因承擔教育成本、門店成本高、區域化、同質化競爭等因素，發展相對分散，盈利有限，而上游掌握資源優勢、合規產品優勢，同時結合規模效應，毛利率凈利率較高，盈利明顯較強，集中度較高，且成為行業紅利的主要受益者。 投資建議：重點關注化妝品公司有珀萊雅、貝泰妮、華熙生物，重點關注醫美公司有愛美客。 風險提示：疫情影響消費不及預期、行業競爭加劇、線上發展不及預期、新品推廣不及預期。 來源：東海證券 關鍵字標籤：縫雙眼皮案例 |
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